يقدم آدم رويتر مقتطفًا من كتابه "إدارة المخاطر المالية" بعد أزمة عام 2008 ردًا على الجدل الذي نشأ في المحادثات بشأن مسألة أيهما أكثر خطورة، الفوركس أم الأسهم.
بعد المقال السابق، أعطيت النبوءة أيضًا للحمقى في الفوركس نشأ جدل ساخن حول مسألة أيهما أكثر خطورة - الاستثمار في الأسهم أم الاستثمار في النقد الأجنبي. يجيب آدم رويتر، كاتب المقال، في مقال جديد يعدد فيه مستويات المخاطرة في طرق الاستثمار المختلفة.
يمكن تقسيم عالم الاستثمارات المالية إلى ستة مجالات استثمارية رئيسية: الودائع والمدخرات، والأسهم، والسندات، والعملات الأجنبية، والسلع (السلع)، والاستثمارات البديلة (الأصول المهيكلة، والأصول المالية المعقدة، وصناديق التحوط وغيرها). ولهذه القنوات قنوات فرعية ومشتقات.
وبتعميم واسع يمكن القول أن الأسهم أكثر خطورة من السندات وذلك لأن مؤشرات الأسهم أكثر تقلباً - أي أن الأسهم ترتفع أكثر ولكنها في أوقات الانهيارات الأرضية تنخفض أيضاً أكثر من السندات. السندات أقل خطورة، لأنها في الأساس قرض يتعهد مصدر السند بسداده إلينا، نحن المستثمرين، وفقًا لشروط السند. تعتبر سندات الشركات أكثر خطورة من السندات الحكومية لأن الأولى تم إصدارها من قبل الشركات (التكتلات) والأخيرة بضمان الدولة. تعتبر السلع هي الأكثر خطورة للاستثمار فيها، وتقع العملات في مكان ما في الوسط بين السندات والأسهم. أما فيما يتعلق بالاستثمارات البديلة فالإجابة معقدة وتعتمد على نوع الاستثمار وطبيعته.
ولكن الطريقة المثبتة في نظرية التمويل لتحديد مستوى المخاطرة لكل قناة استثمارية تتلخص في قياس تقلباتها (التي تقاس بالانحرافات المعيارية). في الجدول أدناه، نقوم بتقسيم القنوات وبعض القنوات الفرعية بشكل تقريبي إلى مستويات مخاطرة:
- الودائع والمدخرات - مستوى مخاطرة منخفض جدًا، باستثناء الودائع بالعملة حيث تكون المخاطرة متوسطة إلى عالية حسب نوع العملة
- السندات الحكومية - مستوى منخفض المخاطر
- سندات الشركات - مستوى مخاطرة متوسط إلى مرتفع
- السندات القابلة للتحويل - مستوى المخاطرة متوسط إلى مرتفع
- الخيارات - مستوى مخاطر مرتفع إلى مرتفع جدًا اعتمادًا على الرافعة المالية والمؤشر الذي ترتبط به
- العقود الآجلة (العقود الآجلة) - يعتمد مستوى المخاطرة على الرافعة المالية والمؤشر الذي ترتبط به
- المقايضة - يعتمد مستوى المخاطرة على الرافعة المالية والمؤشر الذي ترتبط به
- الأسهم - مستوى عال من المخاطر
- صناديق الاستثمار المتداولة - مستوى مخاطرة متوسط إلى مرتفع اعتمادًا على المؤشر الذي ترتبط به
- السلع - مستوى مخاطر مرتفع إلى مرتفع جدًا
- العملات المعدنية - مستوى مخاطرة متوسط إلى عالي
- الأصول المهيكلة (الهياكل) - مستوى مخاطر منخفض إلى متوسط
- صناديق التحوط - مستوى مخاطرة متوسط إلى مرتفع جدًا
- تنطوي الأصول المالية على مستوى عالٍ جدًا من المخاطر
ويمكن إجراء تقييم أكثر تعمقا لجدوى الاستثمار في الأوراق المالية من خلال الفحص التاريخي (لا يوجد شيء يمكن القيام به، فقط الأداء السابق يمكن تحليله) لانحرافاته المعيارية مقابل العائد الذي حققه للمستثمرين. يُطلق على المؤشر الشائع لمثل هذا الفحص اسم "مؤشر شارب" وهو يفحص متوسط العائد السنوي مطروحًا منه متوسط سعر الفائدة السنوي الخالي من المخاطر ويقسم النتيجة على الانحرافات المعيارية. هذا المؤشر مقبول جدًا لمديري الاستثمار المحترفين. المؤشر الأفضل في رأيي هو "مؤشر سورتينو" وهو مشابه لمؤشر شارب ولكنه يختبر فقط متوسط العائد السلبي السنوي للورقة المالية مقسوما على الانحرافات المعيارية وهذا لأن هذا المؤشر يهتم فقط بدراسة مخاطر المخاطر المالية. خسارة الاستثمار.
(المقتطفات من كتاب إدارة المخاطر المالية بعد أزمة 2008، نشر يديعوت)
آدم رويتر - رئيس مجلس إدارة بيت رويتر ميدان للاستثمار والرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات Hysonim Finance
تعليقات 5
ينضم إلى لولد: أنا، على الأقل، أريد المزيد من الأخبار الاقتصادية.
والسؤال التالي الذي يحيرني:
بعد النشر عن "تضخيم" سندات داش، اكتشفت أن المفهوم ليس واضحًا تمامًا بالنسبة لي، لا على المستوى النظري، ولا في هذه الحالة تحديدًا: ما هو التحويل الذي تم تحويله بالفعل؟
قليلا عن تاريخ السوق: http://www.overcomingbias.com/2009/02/markets-are-antiinductive.html
يحتاج العالم إلى أكثر من رسالة كل أسبوعين في قسم الاقتصاد.
الآن فهمت أن أكتب المقال مرة واحدة فقط ولكن إذا كتبت مرتين فهو مضاعف
وبالنسبة لأولئك الذين لم يفهموا بعد
الآن فهمت أن أكتب المقال مرة واحدة فقط ولكن إذا كتبت مرتين فهو مضاعف
وإذا كنت لا تزال لا تفهم، فنحن نرحب بك لإعادة قراءة المقال والتعليقات
وإذا لم يساعدك ذلك أيضًا وما زلت لا تفهم، فنحن نرحب بإعادة قراءة المقالة والتعليقات
لماذا الازدواجية في المقال؟
حتى نعرف أن الكاتب وقع في حب الجميع فعلاً رغم "المعرفة" النظرية؟؟
وتأكيد المؤلف: "جدوى الاستثمار عن طريق الفحص التاريخي"...
ونحن جميعا نعرف ذلك، الحكمة في الليل.
فلماذا تسكب الكلمات؟؟؟
كل "الخبراء" يفتقرون إلى الشجاعة ليقولوا: إنهم لا يعرفون. ليس هناك أي معنى اقتصادي واضح للأسهم، والأمر الواضح هو فقط توقعات المستثمرين وألعاب (!) لتحقيق أرباح سريعة. بعد كل شيء، فإن بقية الاستثمارات هي بدرجة أو بأخرى مشتقات الأسهم.
ربما يمكنك فعلا تسميته الجشع ؟؟؟؟
كيلوطن ضخم...
الاستماع إلى المحللين - تعريض حياة الناس للخطر