ولا يعكس مؤشر أبريل زيادة في معدل التضخم

التضخم المتوقع لعام 2007 بأكمله سيصل إلى 0.7%، فلا تتحمس لمؤشر أبريل - 0.5% 

وكان من المتوقع ارتفاع مؤشر الأسعار بنسبة 0.5% في أبريل ويعكس الزيادات الموسمية في الأسعار (الملابس والأحذية والفواكه والخضروات وغيرها). ومنذ بداية العام، ارتفع المؤشر حتى الآن بنسبة 0.3%. ونتوقع أن يصل معدل التضخم في عام 2007 إلى 0.7% فقط، وهو أقل من الحد الأدنى لهدف التضخم البالغ 1%.
وتعتمد هذه التوقعات بشكل أساسي على التقييم بأن الشيكل، الذي ارتفع بنسبة كبيرة تبلغ حوالي 15% في الأشهر الخمسة عشر الماضية ووصل إلى 3.93 شيكل لكل دولار، سيستمر في قوته. إن الفرصة التي نراها لحدوث انخفاض كبير في قيمة العملة بعد استمرار بنك إسرائيل في سياسته ليست عالية.
ومع ذلك، يجدر النظر في احتمال أن تؤدي الزيادة المستمرة في فجوة أسعار الفائدة قصيرة الأجل بين إسرائيل والولايات المتحدة إلى انخفاض قيمة العملة، وربما بشكل حاد، عندما يكون المحفز هو تفاقم العمليات الجيوسياسية السلبية، أو أزمة أساسية. في أسواق رأس المال أو تغير في أذواق المستثمرين الأجانب الذين يساهمون بشكل كبير جداً بالشيكل.
وبلغ معدل التضخم المستمدة من سوق رأس المال لعام 2007 0.5%، وللعام المقبل 0.5% أيضًا، ولا يزال أقل من الحد الأدنى لهدف التضخم. (يتم حساب هذا التضخم المشتق بالفرق بين عوائد السندات غير المرتبطة والمرتبطة لهذا العام). ونتوقع التضخم في العام المقبل التضخم بنسبة 0.7٪. وبالنظر إلى المدى الطويل، نتوقع أن يصل معدل التضخم في عام 2008 إلى حوالي 1.5%. وستعكس الزيادة المتوقعة في التضخم التأثير التراكمي لانخفاض سعر الفائدة النقدية وتسارع النمو الاقتصادي وانخفاض البطالة.
وحتى في ظل الوضع التضخمي المتوقع ومسار المزيد من التخفيض في سعر الفائدة الذي نتوقع أن يصل إلى مستوى 3.25%، فإننا نرى ميزة من حيث المخاطر/إمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية خاصة بالنسبة للسندات المرتبطة بمؤشرات الشركات متوسطة الأجل والسندات الحكومية طويلة الأجل مقارنة بسندات الشيكل غير المرتبطة المماثلة. ونتوقع أن ينخفض ​​العائد حتى تاريخ الاستحقاق في السندات الطويلة إلى نحو 2.75% (من المستوى الحالي البالغ نحو 2.95%). (لا ينبغي اعتبار هذا الرأي توصية أو نصيحة استثمارية)